Ba mũi tên vốn trong mắt người khác: Kẻ kiêu ngạo ẩn náu ở Tây Tạng

Tiêu đề gốc: " Những thiên tài tiền điện tử đã bốc hơi hàng nghìn tỷ đô la》

Nguồn gốc: New York Times

Tác giả gốc: Jen Wieczner

Bản tổng hợp gốc: Kxp, BlockBeats

Đây là du thuyền nặng khoảng 500 tấn, dài 171 feet, được làm bằng kính và thép, tổng thể có màu trắng. Thuyền trưởng tương lai của nó đã khoe những bức ảnh về chiếc du thuyền trị giá 50 triệu USD tại một bữa tiệc và nói rằng nó sẽ "lớn hơn những chiếc du thuyền trong nhà của tất cả các tỷ phú ở Singapore". Anh dự định trang trí cabin bằng màn hình chiếu, cũng như xây dựng một phòng trưng bày nổi cho bộ sưu tập NFT của mình. Siêu du thuyền này là du thuyền lớn nhất từng được bán ở châu Á bởi nhà đóng tàu kỳ cựu Sanlorenzo và người mua đã đặt cho nó một cái tên thông minh: Chà nhiều quá.

Người mua chiếc du thuyền này - Su Zhu và Kyle Davies, là hai người tốt nghiệp từ An Huy Duofu , cả hai điều hành một công ty quỹ phòng hộ tiền điện tử có tên Three Arrows Capital ở Singapore. Nhưng sau khi mua du thuyền, bộ đôi này đã nộp đơn xin phá sản vào tháng 7 và biến mất trước khi thực hiện khoản thanh toán cuối cùng, khiến chiếc du thuyền không có người nhận tại một bến đỗ ngoài khơi bờ biển Ý. Mặc dù vẫn chưa được niêm yết chính thức để bán lại nhưng những người trong đại lý du thuyền đã được bí mật thông báo rằng du thuyền do Sanlorenzo sản xuất đã quay trở lại thị trường.

Du thuyền kể từ đó đã trở thành nguồn gốc của vô số bí ẩn và meme trên Twitter. Vô số người nắm giữ, người hành nghề và nhà đầu tư tiền điện tử đã xem tin tức về sự phá sản của Three Arrows Capital thông qua Twitter, trung tâm chức năng của tiền điện tử. Họ đều bị sốc và đau buồn trước sự sụp đổ của công ty quỹ đầu tư nổi tiếng nhất trong ngành tài chính mới nổi toàn cầu này . . Sự sụp đổ của công ty không chỉ do hành vi liều lĩnh của hai người sáng lập mà còn có thể liên quan đến các hoạt động tội phạm tiềm ẩn của họ. Bất chấp điều đó, nó có hiệu ứng xếp tầng không chỉ gây ra đợt bán tháo lịch sử đối với Bitcoin và các loại tiền tương tự mà còn tàn phá toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Các công ty tiền điện tử ở New York và Singapore đều là nạn nhân trực tiếp của vụ phá sản của Sanjian. Voyager Digital, một sàn giao dịch tiền điện tử được giao dịch công khai có trụ sở tại New York từng được định giá hàng tỷ đô la, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản vào tháng 7, cho biết Three Arrows Capital nợ họ hơn 650 triệu đô la. Genesis Global Trading, có trụ sở chính tại Park Avenue, đã cho Three Arrows vay 2,3 tỷ USD; tương tự, Blockchain.com là một công ty tiền điện tử cung cấp ví kỹ thuật số trong những ngày đầu và sau đó dần phát triển thành một sàn giao dịch và cũng có 270 triệu USD từ Three Arrows Capital. đang nợ nần các khoản vay và kết quả là 1/4 nhân viên của công ty đã bị sa thải.

Những người trong ngành tiền điện tử thường tin rằng Three Arrows Capital là nguyên nhân gây ra sự sụp đổ quy mô lớn của tiền điện tử vào năm 2022 Trách nhiệm pháp lý, sự hỗn loạn của thị trường và việc bán hàng bắt buộc đã khiến Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác lao dốc hơn 70%, xóa sạch giá trị hơn một nghìn tỷ đô la. Sam Bankman-Fried nói: “Tôi nghĩ 80% sai lầm là do hai người này mắc phải”. Với tư cách là Giám đốc điều hành của FTX, công ty đã giải cứu một nhóm người cho vay bị phá sản, ông ấy có lẽ hiểu rõ những vấn đề này hơn bất kỳ ai. "Họ không phải là những người duy nhất gây ra ảnh hưởng xấu nhưng mức độ lớn hơn nhiều so với những người khác. Hơn nữa, trước đây họ đã có được niềm tin vào hệ sinh thái nhiều hơn những người khác."

Giám đốc điều hành 3AC Zhu nói với Bloomberg vào tháng 2: "Chúng tôi không có bất kỳ nhà đầu tư bên ngoài nào", nhưng trên thực tế, Three Arrows đã gây ra những khoản lỗ đáng kinh ngạc. Tính đến giữa tháng 7, các chủ nợ đã nộp đơn yêu cầu bồi thường hơn 2,8 tỷ USD và tôi kỳ vọng con số đó sẽ tiếp tục tăng. Mọi người trong Crypto, từ người cho vay đến nhà đầu tư, dường như đã cho 3AC vay tiền kỹ thuật số của họ, thậm chí cả nhân viên của 3AC, những người gửi tiền lương của họ vào “nền tảng cho vay” của công ty để đổi lấy lãi suất. Alex Svanevik, Giám đốc điều hành của Nansen, một công ty phân tích blockchain có trụ sở tại Singapore, cho biết: "Rất nhiều người thất vọng vì điều này. Họ không nên làm điều đó vì họ đã lừa rất nhiều người và đưa tiền cho họ."

Số tiền dường như đã biến mất, cùng với tài sản của một số quỹ liên kết và những quỹ do 3AC quản lý Tài trợ một phần cho các dự án tiền điện tử khác nhau. Đối với nhiều công ty khởi nghiệp tiền điện tử gửi tiền của họ vào công ty, việc tiết lộ công khai mối quan hệ của họ với Three Arrows sẽ làm tăng nguy cơ bị các nhà đầu tư và cơ quan quản lý có thẩm quyền giám sát chặt chẽ hơn. (Vì lý do này và sự phức tạp về mặt pháp lý của việc trở thành chủ nợ, nhiều người nói về trải nghiệm của họ với 3AC đã yêu cầu giấu tên)

Đồng thời, thật đáng buồn khi chiếc du thuyền vô chủ này hoàn toàn là lỗi của công ty. -sự kiêu ngạo, tham lam và liều lĩnh của người sáng lập. Zhu và Davies vẫn đang lẩn trốn và không thể liên lạc được. Tiền điện tử đã gây tranh cãi khi cho rằng cốt lõi của nó là một trò lừa đảo - và hiện tại Three Arrows Capital đang rơi vào tay những người này.

Ảnh của Zhu và Davies khi họ còn là sinh viên cuối cấp tại Andover năm 2005

Zhu và Davies ban đầu là hai thanh niên rất tham vọng, rất thông minh và am hiểu thị trường tiền điện tử: Su Zhu và Kyle Davies gặp nhau tại Học viện Phillips ở Andover, Massachusetts. Lớp học bắt đầu từ thời trung học cùng tuần với sự kiện 11/9. Trong khi nhiều đứa trẻ ở Andover, một trường nội trú hàng đầu, xuất thân từ những gia đình giàu có thì cả Zhu và Davies đều đến từ ngoại ô Boston. Davies nói trong một cuộc phỏng vấn năm ngoái: “Cha mẹ chúng tôi đều không giàu có. Cả hai chúng tôi đều xuất thân từ tầng lớp trung lưu.” Họ cũng không đặc biệt nổi tiếng ở trường, và một bạn cùng lớp đã nói về cặp đôi này: “Mọi người, tôi nghĩ họ là một Bit khác, đặc biệt là Su. Trên thực tế, tôi nghĩ rằng họ không thích tương tác với bạn cùng lớp. "

Zhu cùng gia đình di cư sang Hoa Kỳ từ năm 6 tuổi, cậu học rất giỏi và đạt giải siêng năng trong kỷ yếu của lớp. Không những vậy, anh còn khá thành đạt ở môn toán và văn. “Su là người thông minh nhất lớp chúng tôi”, một bạn cùng lớp nhớ lại.

Davies là ngôi sao của đội thủy thủ đoàn, nhưng trong suy nghĩ của các bạn cùng lớp, anh ấy là ngôi sao. thực sự là ngôi sao của đội. Davies đặc biệt yêu thích văn hóa Nhật Bản, nhưng mối quan hệ của anh với Zhu vào thời điểm đó không tốt lắm. “Chúng tôi cùng học trung học, cùng học đại học, cùng nhau có công việc đầu tiên, nhưng sau này chúng tôi đã trở thành bạn tốt của nhau,” anh ấy nói trên một podcast về Crypto vào năm 2021. “Tôi không biết rõ điều đó ở trường trung học. Anh ấy nói chỉ biết anh ấy rất thông minh nên chúng tôi thường đi chơi cùng nhau khi vào đại học."

Cả hai đều theo học tại Đại học Columbia, tham gia nhiều khóa học liên quan đến toán học và tham gia đội bóng quần. Zhu tốt nghiệp loại xuất sắc sớm một năm và chuyển đến Tokyo để giao dịch chứng khoán phái sinh tại Credit Suisse, trong khi Davies theo anh làm thực tập sinh, bàn làm việc cạnh nhau. Sau đó, Zhu bị sa thải do khủng hoảng tài chính và thay vào đó làm việc cho một công ty thương mại tần số cao ở Singapore có tên là Flow Traders.

Zhu đã tiếp xúc với hoạt động kinh doanh chênh lệch giá ở đó và ngày càng quen thuộc hơn với nó, điều này cũng mang lại cho anh sự tự tin rất lớn. Sau đó, anh ấy đã có thể chỉ trích thẳng thắn đồng nghiệp và thậm chí cả sếp của mình. Zhu cũng là người duy nhất làm việc ngực trần trong văn phòng do nhiệt độ cao.

Sau khi rời Flow, để tiếp nối sự nghiệp của huyền thoại Crypto và đồng sáng lập sàn giao dịch BitMEX Arthur Hayes Footsteps, Zhu đã có thời gian làm việc tại Deutsche Bank. Davies ở lại Credit Suisse, nhưng lúc đó cả hai đều đã chán cuộc sống ở một ngân hàng lớn. Zhu phàn nàn với người quen về sự kém cỏi của các đồng nghiệp trong ngân hàng và sự chán ghét của ông đối với văn hóa công ty vào thời điểm đó. Theo quan điểm của ông, những tài năng xuất sắc nhất hoặc đã đầu tư vào các quỹ phòng hộ hoặc đã bắt đầu công việc kinh doanh của riêng mình. Vì vậy, anh và Davies, hiện 24 tuổi, quyết định thành lập công ty riêng. Davies giải thích trong một cuộc phỏng vấn năm ngoái: "Rời đi chẳng có hại gì. Ngay cả khi chúng tôi không làm tốt công việc cuối cùng và rời đi, chúng tôi chắc chắn có thể tìm được một công việc khác."

Năm 2012, cả hai đã sử dụng tiền tiết kiệm từ công việc và vay tiền của cha mẹ để huy động khoảng 100 nhân dân tệ cho Three Arrows Capital. triệu USD trong quỹ tài trợ hạt giống. Cái tên này xuất phát từ một truyền thuyết của Nhật Bản: một daimyo kiệt xuất đã dạy con trai mình rằng bẻ gãy một mũi tên thì dễ nhưng không thể bẻ gãy ba mũi tên cùng một lúc.

Davies nói với podcast UpOnly rằng trong vòng chưa đầy hai tháng, số tiền tài trợ của họ đã tăng gấp đôi. Vì vậy, cả hai nhanh chóng tới Singapore, nơi không có thuế lãi vốn. Họ đã đăng ký công ty quỹ ở đó vào năm 2013 và dự định từ bỏ hộ chiếu Hoa Kỳ và trở thành công dân Singapore. Zhu thông thạo tiếng Trung và tiếng Anh, điều này cho phép anh dễ dàng hòa nhập vào giới xã hội Singapore và thỉnh thoảng tổ chức các trò chơi poker và các trận đấu triển lãm cờ vua với Davies. Tuy nhiên, họ cũng thất vọng vì không thể chuyển Sanjian sang giai đoạn đầu tư tiếp theo. Trong một bữa tối vào khoảng năm 2015, Davies than thở về khó khăn trong việc huy động vốn cho một nhà giao dịch khác, và nhà giao dịch này không hề ngạc nhiên - xét cho cùng thì Zhu và Davies đều không có lý lịch cũng như thành tích.

Trong giai đoạn đầu thành lập, Three Arrows Capital tập trung vào việc kinh doanh chênh lệch giá các sản phẩm phái sinh ngoại hối ở các thị trường mới nổi—— Một sản phẩm tài chính liên quan đến giá tương lai của một loại tiền tệ có mệnh giá nhỏ, chẳng hạn như Baht Thái hoặc Rupiah Indonesia. “Giao dịch các sản phẩm tài chính như vậy thường đòi hỏi phải thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với các ngân hàng lớn, vì vậy người bình thường rất khó tham gia vào các thị trường này”, Hayes của BitMEX gần đây đã viết trong một bài báo trên Medium, “Vì vậy, tôi rất ấn tượng với Su và Kyle.”

Vào thời điểm đó, giao dịch ngoại hối tiếp tục trở thành điện tử, do đó các nhà giao dịch có thể dễ dàng phát hiện sự khác biệt giữa báo giá từ các ngân hàng khác nhau, được gọi là chênh lệch giá. Three Arrows đã phát hiện ra điểm hấp dẫn này, bắt đầu tìm kiếm các vấn đề trong báo giá và sử dụng chúng để kiếm vài phần mười xu trên mỗi đô la được giao dịch. Hành vi này khiến các ngân hàng chán ghét vì Zhu và Davies về cơ bản đang săn trộm số tiền mà lẽ ra các tổ chức sẽ giữ lại. Đôi khi, khi các ngân hàng nhận ra rằng họ đã báo giá sai cho Sanjian, họ sẽ yêu cầu sửa đổi hoặc hủy bỏ giao dịch, nhưng Zhu và Davies không nhúc nhích. Năm ngoái, Zhu đăng một bức ảnh lên Twitter từ năm 2012, cho thấy anh đang cười tươi trước 11 màn hình trước mặt. Trong dòng tweet của mình, anh ấy đã đề cập đến chiến lược giao dịch ngoại hối của họ là loại bỏ các giá thầu xấu từ các ngân hàng.

Năm 2017, các ngân hàng bắt đầu cắt đứt quan hệ với họ. Một cựu giao dịch viên là đối tác của Three Arrows cho biết: “Bất cứ khi nào Three Arrows yêu cầu báo giá, tất cả các nhà giao dịch ngoại hối của ngân hàng sẽ nói: 'Chúng tôi sẽ không trích dẫn hai người này'. Gần đây, các nhà giao dịch ngoại hối biết đến Sanjian từ những ngày đầu bắt đầu cảm thấy hả hê sau khi biết về sự sụp đổ của Sanjian. Cựu nhà giao dịch Forex cho biết: “Chúng tôi, những người giao dịch Forex, một phần có lỗi trong việc này vì chúng tôi biết những người này không thể kiếm tiền từ Forex. Nhưng khi họ tham gia vào tiền điện tử, mọi người đều nghĩ họ là thiên tài.”

Vào ngày 5 tháng 5 năm 2021, Công ty Sanjian đang ở đỉnh cao phát triển. Zhu đã đăng một bức ảnh ban đầu về công ty vào năm 2012 trên Twitter, anh và Davies đang giao dịch ngoại hối trong một căn hộ hai phòng ngủ. Có một thông điệp cơ bản trong dòng tweet này: Sự phát triển của chúng tôi thành một công ty trị giá hàng tỷ đô la là một điều tuyệt vời.

Theo quan điểm hiện tại, tiền điện tử đang ở trong một chu kỳ cực đoan nhưng nhìn chung đều đặn. Trong lịch sử 13 năm của Bitcoin, thị trường gấu năm 2018 có thể được coi là giai đoạn khó khăn nhất. Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 20.000 USD vào cuối năm 2017, Bitcoin đã giảm xuống còn 3.000 USD, kéo theo hàng nghìn đồng tiền nhỏ hơn trên thị trường. Chính vì bối cảnh đó mà Công ty Sanjian đã chuyển trọng tâm sang tiền điện tử và bắt đầu đầu tư vào thời điểm thích hợp như vậy. Trong những ngày sau đó, đối với nhiều người mới sử dụng tiền điện tử và thậm chí cả những người trong ngành theo dõi Zhu và Davies trên Twitter, thành tích này có vẻ rất huy hoàng. Tuy nhiên, chúng ta phải thừa nhận rằng trong đó có yếu tố may mắn, suy cho cùng, Công ty Sanjian chỉ muốn tìm một lĩnh vực mới.

Khi tiền điện tử được giao dịch ngày càng nhiều trên khắp thế giới, kinh nghiệm kinh doanh chênh lệch giá của công ty ngay lập tức trở nên hữu ích. Họ đã sử dụng chiến lược giao dịch "Kimchi Premium" nổi tiếng: đầu tiên mua Bitcoin ở Hoa Kỳ hoặc Trung Quốc, sau đó bán nó với giá cao hơn ở Hàn Quốc. Vì các sàn giao dịch Hàn Quốc chịu sự giám sát chặt chẽ hơn nên giá sẽ tự nhiên tăng lên, do đó họ có thể kiếm được lợi nhuận Lấy chênh lệch giá trung bình. Vào thời điểm đó, có rất nhiều trường hợp thành công như thế này và họ đều kiếm được rất nhiều tiền. Công ty nói với các nhà đầu tư rằng họ theo đuổi chiến lược rủi ro thấp nhằm kiếm tiền trong cả thị trường giá lên và thị trường giá xuống.

Một phương pháp chênh lệch giá khác là mua Bitcoin theo giá giao ngay và bán hợp đồng tương lai Bitcoin cùng một lúc , hoặc ngược lại, để kiếm được thu nhập từ giá cao hơn. Tài liệu chính thức của 3AC cho biết: “Mục tiêu đầu tư của Quỹ là đạt được lợi nhuận ổn định trung lập với thị trường trong khi vẫn bảo toàn vốn”. Tất nhiên, theo hoạt động phòng ngừa rủi ro này, cho dù thị trường có thay đổi thế nào, khoản lỗ đầu tư sẽ không quá lớn. Tuy nhiên, chiến lược phòng ngừa rủi ro cũng đòi hỏi số tiền lớn khi sử dụng trên quy mô lớn, vì vậy Sanjian bắt đầu vay tiền từ bên ngoài công ty. Nếu mọi việc suôn sẻ, chiến lược này sẽ tạo ra lợi nhuận vượt xa lãi suất cho vay. Kết quả là cả hai tiếp tục mở rộng nguồn vốn và vay thêm tiền.

Ngoài những khoản vay lớn, công ty còn chuyển sang sử dụng mạng xã hội để tăng sức ảnh hưởng. Trong không gian tiền điện tử, Twitter là nền tảng chính thống duy nhất. Trong một ngành đã lan rộng khắp toàn cầu, nhiều nhân vật chủ chốt ẩn đằng sau các tài khoản Twitter ẩn danh hoặc giả ẩn danh, với hình đại diện là hình ảnh hoạt hình. Trong môi trường thị trường không được kiểm soát, không có tổ chức và giao dịch truyền thống diễn ra suốt ngày đêm, Twitter đã trở thành nền tảng cho những nhân vật có ảnh hưởng của Crypto và là trung tâm trao đổi thông tin và ý kiến thị trường.

Zhu và Davies cuối cùng đã trở thành thành viên cấp cao của giới tiền điện tử trên Twitter. Theo bạn bè của anh, Zhu luôn có kế hoạch trở thành một "người nổi tiếng trên Twitter", đòi hỏi phải xuất bản nhiều bài viết trên Twitter, đáp ứng kỳ vọng của công chúng bằng những dự đoán tăng giá quá mức và thu hút một lượng lớn người theo dõi. Bằng cách này, anh ta có thể trở thành kẻ săn mồi đỉnh cao trên CryptoTwitter, đánh đổi lợi ích của người khác để lấy lợi ích của mình.

Bằng cách quảng bá lý thuyết "siêu chu kỳ" về tiền điện tử, Zhu đã thu hút được 570.000 người hâm mộ. Ông dự đoán rằng Bitcoin sẽ có một thị trường tăng giá kéo dài cả năm, với giá mỗi đồng xu tăng lên hàng triệu đô la. Zhu liên tục nhấn mạnh trên nền tảng cũng như trên các podcast và chương trình video về Crypto rằng mọi người cần tham gia sớm và siêu chu kỳ một ngày nào đó sẽ giúp bạn kiếm được rất nhiều tiền.

“Họ từng khoe khoang rằng họ có thể vay bao nhiêu tiền tùy thích,” một người biết họ cho biết ở Singapore của các nhà giao dịch trước đây cho biết: "Mọi thứ đều đã được lên kế hoạch, từ cách họ tạo dựng uy tín cho đến cơ cấu quỹ."

Những người này không kiếm được tiền trong lĩnh vực Forex nhưng khi đến với lĩnh vực Crypto thì ai cũng nghĩ họ là thiên tài.

Với sự phát triển của Sanjian, công ty không còn dừng lại ở Bitcoin và bắt đầu bước vào một chuỗi của các công ty khởi nghiệp Dự án tiền điện tử và nhiều loại tiền điện tử chưa biết. Công ty dường như đối xử với những dự án này một cách bừa bãi, coi chúng gần như là một tổ chức từ thiện. Đầu năm nay, Davies đã nói trên Twitter: "Việc công ty đầu tư mạo hiểm đầu tư cụ thể vào cái gì không quan trọng. Có nhiều tiền pháp định hơn trong hệ thống là điều tốt cho ngành." Chris Burniske, đối tác sáng lập của công ty đầu tư mạo hiểm Placeholder, cho biết: " Rõ ràng họ đang đầu tư không mục đích và hoàn toàn dựa vào may mắn."

Một số nhà đầu tư còn nhớ, họ đã nhận thấy điều gì đó đã sai lầm với Sanjian vào đầu năm 2019. Năm đó, quỹ bắt đầu giúp đỡ các đồng nghiệp trong ngành: 3AC đã đầu tư vào một sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử có tên Deribit và thông tin giao dịch cho thấy Deribit có giá trị thị trường là 700 triệu USD. Nhưng một số nhà đầu tư nhận thấy rằng việc định giá có vẻ không chính xác và phát hiện ra rằng nó thực sự có giá trị chỉ 280 triệu USD. Hóa ra Three Arrows đã bán một số khoản đầu tư của mình với giá cao để nhận lại tiền. Đó là một điều đáng hổ thẹn trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm và động thái này khiến cả các nhà đầu tư bên ngoài và chính Deribit đều chết lặng. David Fauchier, giám đốc danh mục đầu tư tại Nickel Digital Asset Management, cho biết: "Kể từ thời điểm đó, về cơ bản, tôi giữ khoảng cách với họ và không muốn hợp tác kinh doanh với họ".

Nhưng công ty đang trong giai đoạn bùng nổ và trong thời kỳ đại dịch COVID-19, khi Cục Dự trữ Liên bang đổ nhiều tiền hơn vào thị trường và chính quyền Hoa Kỳ gửi séc kích thích, thị trường tiền điện tử đã có vài tháng tăng liên tiếp. Vào cuối năm 2020, Bitcoin đã tăng gấp 5 lần so với mức thấp nhất trong tháng 3. Đối với nhiều người, đây giống như một siêu chu kỳ. Báo cáo thường niên của Three Arrows cho thấy lợi nhuận hơn 5.900% khi đầu tư vào các quỹ chính của nó. Vào cuối năm, nó có hơn 2,6 tỷ USD tài sản và 1,9 tỷ USD nợ phải trả.

Một trong những vị thế lớn nhất của 3AC và có tác động lớn nhất đến số phận của nó là GBTC (Grayscale Bitcoin Trust). Công ty đã quay trở lại nguồn gốc kiếm lợi nhuận thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá, tích lũy được tới 2 tỷ đô la GBTC. Vào thời điểm đó, nó đang được giao dịch ở mức giá cao hơn Bitcoin thông thường và 3AC rất vui khi bỏ túi khoản chênh lệch. Trên Twitter, Zhu thường quảng bá GBTC và kêu gọi mọi người mua nó.

Hình ảnh trước công chúng của Zhu và Davies ngày càng trở nên cực đoan hơn, và các dòng tweet của họ cũng trở nên phóng đại hơn. Một người bạn cũ của họ cho biết: "Cả hai không mấy thiện cảm với hầu hết mọi người, đặc biệt là những người bình thường, ít của cải".

Tỷ lệ luân chuyển nhân viên của Công ty Sanjian rất cao, các thương nhân rời đi cho biết họ sẽ không được thưởng nếu đạt thành tích tốt trong công ty nhưng sẽ bị trừ lương nếu làm sai điều gì đó. (Tuy nhiên, các nhà giao dịch của 3AC vẫn đang được săn đón trong ngành; quỹ phòng hộ Point72 của Steve Cohen đã phỏng vấn nhóm các nhà giao dịch của 3AC trước khi quỹ này sụp đổ.)

Zhu và Davies giữ bí mật hoạt động nội bộ của công ty và chỉ có hai người họ mới có thể tiền được chuyển giữa một số ví tiền điện tử và hầu hết nhân viên của Sanjian không biết công ty quản lý bao nhiêu tiền. Trong khi các nhân viên phàn nàn về thời gian làm việc kéo dài, Zhu lại miễn cưỡng thuê người mới vì sợ họ sẽ "tiết lộ bí mật kinh doanh". Theo Zhu, Sanjian là ân huệ dành cho bất kỳ ai làm việc cho nó. Người bạn nói thêm: "Zhu tin rằng họ mang đến cho nhân viên những cơ hội học tập có giá trị và nên được khen thưởng."

Mặc dù chưa đạt đến đẳng cấp tỷ phú nhưng Zhu và Davies đã bắt đầu chiêu đãi bản thân một số mặt hàng siêu xa xỉ. Vào tháng 9 năm 2020, Zhu mua một dinh thự trị giá 20 triệu USD, được mệnh danh là "nhà gỗ cao cấp" ở Singapore, đứng tên vợ mình. Năm sau, ông mua một căn khác đứng tên con gái trị giá 35 triệu USD (theo bạn bè họ kể, sau khi nhập quốc tịch Singapore, Davies cũng mua một căn biệt thự cao cấp nhưng ngôi nhà vẫn đang được sửa sang và ông vẫn chưa chuyển đi. TRONG).

Khi Zhu và Davies bị ám ảnh bởi sự giàu có của mình thì Sanjian cũng vậy. Sự bùng nổ cho vay đã trở thành xu hướng chủ đạo trong ngành Tiền điện tử vì các dự án DeFi có thể mang lại cho người tiết kiệm mức lãi suất cao hơn nhiều so với các ngân hàng truyền thống. Khi người cho vay yêu cầu Three Arrows đăng tài sản thế chấp, họ thường bị từ chối. Thay vào đó, họ đề nghị trả lãi suất từ 10% trở lên, cao hơn bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào đưa ra. Vì danh tiếng của nó là "tiêu chuẩn vàng", như một nhà giao dịch đã nói, một số người cho vay không yêu cầu báo cáo tài chính đã được kiểm toán hoặc bất kỳ tài liệu nào. Ngay cả những công ty tiền điện tử lớn, có vốn hóa tốt và hoạt động chuyên nghiệp cũng đang cho 3AC vay một lượng lớn tiền không thế chấp, bao gồm cả Voyager, công ty cuối cùng đã phá sản.

Đối với các nhà đầu tư khác, cơn khát tiền mặt của Three Arrows là một dấu hiệu cảnh báo khác. Đầu năm 2021, quỹ Warbler Capital đang chuẩn bị huy động 20 triệu USD tài trợ, với chiến lược tập trung vào việc gia công vốn cho 3AC. Matt Walsh, đồng sáng lập Castle Island Ventures, cho biết ông không thể hiểu tại sao một quỹ trị giá hàng tỷ USD như Three Arrows lại chấp nhận số tiền nhỏ như vậy. Walsh nhớ lại: “Đó là một lời cảnh tỉnh rằng có lẽ những kẻ này đã phá sản”.

Rắc rối dường như đã bắt đầu vào năm ngoái và việc Sanjian đặt cược rất lớn vào GBTC chính là chìa khóa của vấn đề. Giống như công ty được thưởng khi có phí bảo hiểm, thật đau đớn khi GBTC bắt đầu giao dịch với giá chiết khấu so với Bitcoin. Lý do tăng phí trên GBTC là do tính độc đáo ban đầu của sản phẩm - nó cho phép bạn mua Bitcoin một cách dễ dàng. Khi có nhiều người đổ xô tham gia giao dịch và các lựa chọn thay thế mới xuất hiện, phần chênh lệch sẽ biến mất và trở nên âm. Nhưng nhiều người tham gia thị trường thông minh đã nhìn thấy điều này. Một trong những nhà giao dịch và đồng nghiệp cũ của Zhu đã nói: "Tất cả hoạt động kinh doanh chênh lệch giá sẽ sụp đổ vào một ngày nào đó."

Davies nhận thức được những rủi ro mà điều này gây ra cho Three Arrows và vào tháng 9 năm 2020, Đảo Lâu đài. Nhưng trước khi chương trình được phát sóng, Davies đã yêu cầu chỉnh sửa đoạn phim và công ty đã làm theo. Mặc dù việc tháo gỡ vị trí gặp khó khăn nhưng Zhu và Davies thực sự đã có cơ hội thoát ra vào thời điểm đó. Tuy nhiên, họ đã không làm điều này.

Fauchier nói: "Họ có rất nhiều cơ hội để trốn thoát. Tôi thực sự không mong đợi họ Các đồng nghiệp của công ty nói rằng Three Arrows nhất quyết giữ GBTC vì họ cá cược rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ chấp thuận việc chuyển GBTC. chuyển đổi dài hạn, làm cho nó trở nên thanh khoản và dễ giao dịch hơn, đồng thời có khả năng loại bỏ sự không khớp về giá của Bitcoin. Nhưng vào tháng 6, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã từ chối đơn đăng ký của GBTC.

Vào mùa xuân năm 2021, GBTC đã giảm xuống dưới giá trị Bitcoin và Three Arrows cũng có giá trị lớn nhất ở đó là một tổn thất trong giao dịch. Mặc dù vậy, thị trường tăng giá của Crypto vẫn tiếp tục kéo dài sang tháng 4, với Bitcoin lập mức giá kỷ lục hơn 60.000 USD mỗi đơn vị; và dogecoin, được thúc đẩy bởi Elon Musk, tăng vọt với tốc độ như tên lửa. Trong cùng thời gian đó, Zhu cũng lạc quan về Dogecoin. Nansen báo cáo rằng 3AC có tài sản trị giá khoảng 10 tỷ USD vào thời điểm đó (mặc dù Giám đốc điều hành của Nansen hiện đã làm rõ rằng phần lớn số tiền đó có thể là đi vay).

Nhìn lại, Công ty Sanjian dường như đã chịu một tổn thất nặng nề vào thời điểm đó, mất đi hai quan trọng số liệu. Vào tháng 8, hai đối tác thiểu số của quỹ đã đồng loạt nghỉ hưu khỏi công việc có trụ sở tại Hồng Kông, nơi họ làm việc 80 đến 100 giờ một tuần và quản lý phần lớn hoạt động kinh doanh của 3AC. Điều đó giao phần lớn công việc cho giám đốc rủi ro của Three Arrows, Davies, người dường như đang ngồi xuống giải quyết những khó khăn của công ty. “Tôi nghĩ trước đây việc quản lý rủi ro của họ tốt hơn nhiều”, một người bạn cũ nói.

Vào khoảng thời gian đó, có những dấu hiệu cho thấy Three Arrows đang rơi vào tình trạng khủng hoảng tiền mặt. Khi người cho vay yêu cầu tài sản thế chấp cho các giao dịch ký quỹ của quỹ, họ thường sử dụng cổ phần của mình trong Deribit làm tài sản thế chấp, thay vì tài sản dễ bán như Bitcoin. Tài sản kém thanh khoản không phải là tài sản thế chấp lý tưởng và Three Arrows sở hữu cổ phiếu của Deribit cùng với các nhà đầu tư khác đã từ chối sử dụng cổ phiếu của họ làm tài sản thế chấp. Rõ ràng, 3AC đã cố gắng đóng góp tài sản mà họ không có quyền và đã làm như vậy nhiều lần, cung cấp cùng một số cổ phần cho nhiều tổ chức khác nhau, đặc biệt là sau khi giá Bitcoin bắt đầu giảm vào cuối năm 2021. Giám đốc điều hành FTX Sam Bankman-Fried từng nói: "Chúng tôi có lý do để nghi ngờ rằng Three Arrows đang cố gắng thế chấp một số tài sản thế chấp cho nhiều người cùng một lúc."

Chẳng bao lâu, mùa đông lạnh giá của Crypto đã đến và Sanjian biết rằng anh không thể sống sót trong mùa đông này. Lỗ tài trợ của GBTC ngày càng rộng hơn và với phần lớn vốn của Sanjian bị giữ trong kho hạn chế trong các dự án tiền điện tử nhỏ hơn, các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá khác đã cạn kiệt. Vì vậy, Sanjian quyết định tăng rủi ro đầu tư, hy vọng thu được lợi nhuận khổng lồ và giúp công ty lấy lại chỗ đứng.

Vào tháng 2, Công ty Sanjian đã thực hiện một động thái lớn: đầu tư 200 triệu đô la vào một Token phổ biến có tên luna, được thành lập bởi Do Kwon, Davies và Zhu, những người bỏ học tại Đại học Stanford. Tôi đã gặp anh ấy ở Singapore.

Cùng thời gian đó, Zhu và Davies dự định rời Singapore và chuyển một phần bộ phận pháp lý của công ty sang Cơ sở vật chất được chuyển đến Quần đảo Virgin thuộc Anh. Vào tháng 4, Three Arrows tuyên bố sẽ chuyển trụ sở chính đến Dubai. Tháng đó, Zhu và Davies mua hai biệt thự với tổng giá khoảng 30 triệu USD, một trong số đó nằm cạnh Crystal Lagoon ở Quận 1 của Dubai, một ốc đảo xanh ngọc nhân tạo lớn hơn bất kỳ nơi nào khác trên thế giới. Đưa những bức ảnh đặt cạnh nhau về các dinh thự, Zhu nói với bạn bè rằng ông đã mua một căn từ lãnh sự Azerbaijan - một khu đất rộng 17.000 foot vuông giống như một pháo đài hùng vĩ.

Rồi đầu tháng 5, Luna bất ngờ sụp đổ, xóa sạch hơn 40 tỷ trong vài ngày Vốn hóa thị trường bằng đô la Mỹ. Giá trị của nó được gắn với một loại tiền ổn định có tên là terraUSD, vì vậy khi terraUSD không duy trì được mức cố định với đồng đô la Mỹ, cả hai loại tiền tệ đều sụp đổ. Theo Herbert Sim, một nhà đầu tư người Singapore theo dõi ví 3AC, lượng nắm giữ Luna của Three Arrows từng lên tới 500 triệu USD, nhưng đột nhiên chỉ còn lại 604 USD. Khi tình hình trở nên căng thẳng hơn, Scott Odell, giám đốc cho vay tại Blockchain.com, đã liên hệ với công ty để hỏi về số lượng luna mà họ nắm giữ – xét cho cùng, thỏa thuận cho vay quy định rằng Three Arrows phải thông báo cho công ty nếu họ gặp phải ít nhất 4 vụ tấn công. % giảm giá trị tài sản của công ty. Edward Zhao, một nhà giao dịch hàng đầu tại 3AC, đã viết lại: “Dù sao thì đó cũng không phải là một thỏa thuận lớn như một phần của danh mục đầu tư”. Vài giờ sau, Odell thông báo với Zhao rằng họ cần thu hồi khoản vay 270 triệu USD và sẽ chấp nhận thanh toán bằng đô la Mỹ hoặc stablecoin. Zhao rõ ràng đã mất cảnh giác.

Ngày hôm sau, Odell liên hệ trực tiếp với Davies, người đảm bảo với anh rằng mọi thứ đều hoạt động bình thường. Ông đã gửi một lá thư đơn giản, không có hình mờ tới Blockchain.com, tuyên bố rằng công ty đang quản lý tài sản trị giá 2,387 tỷ USD. Đồng thời, Sanjian cũng đưa ra những lời giải thích tương tự với ít nhất sáu người cho vay. Tuy nhiên, Blockchain.com bày tỏ nghi ngờ về cam kết NAV.

Những ngày sau, thay vì lùi bước, Davies đe dọa "tẩy chay" Blockchain.com nếu công ty thu hồi khoản vay. Lane Kasselman, giám đốc thương mại của Blockchain.com, cho biết: "Tại thời điểm này, chúng tôi biết có điều gì đó không ổn. Zhu và Davies thường tổ chức các cuộc họp quảng cáo chiêu hàng thường xuyên trên Zoom, nhưng tháng đó họ đã ngừng làm như vậy, một cựu nhân viên nhớ lại. biến mất.

Cuối tháng 5, Zhu đã gửi một dòng tweet, đây cũng có thể nói là văn bia nhà Minh của ông : "Thật không may, lý thuyết giá của các siêu chu kỳ có thể không chính xác." Tuy nhiên, anh và Davies vẫn giả vờ bình tĩnh. Họ gọi điện cho mọi nhà đầu tư Crypto mà họ biết, yêu cầu vay một lượng lớn Bitcoin và cung cấp cho công ty mức lãi suất cao liên tục giá. Nhưng một trong những người cho vay nói: “Rõ ràng họ đang quảng cáo khả năng của mình như một quỹ phòng hộ tiền điện tử sau khi họ biết rằng mình đang gặp rắc rối.” Dưới áp lực, Three Arrows bắt đầu huy động vốn để trả nợ cho những người cho vay khác. Vào giữa tháng 6, một tháng sau khi luna sụp đổ, Davies nói với giám đốc chiến lược của Blockchain.com, Charles McGarraugh rằng ông đang cố gắng vay 5.000 Bitcoin từ Genesis (trị giá khoảng 125 triệu USD vào thời điểm đó) để trả cho một người cho vay khác. do đó tránh được việc thanh lý vị thế của họ.

Tuy nhiên, trong thực tế hoạt động, Công ty Sanjian đã gây ra hỗn loạn tài chính quy mô lớn, khiến người dân bị bán tháo hết người này đến người khác để duy trì khả năng thanh toán, phá hủy toàn bộ thị trường: khi 3AC và các nhà đầu tư khác đổ xô bán ra, giá thị trường tiếp tục bị đẩy xuống, tạo thành một vòng luẩn quẩn. Người cho vay yêu cầu nhiều tài sản thế chấp hơn và bán các vị thế khi 3AC và các công ty khác không thể cung cấp, đẩy Bitcoin và các đồng tiền khác xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, gây ra thêm thua lỗ. Sự sụt giảm nhanh chóng thu hút sự chú ý khi giá trị tổng thể của thị trường tiền điện tử giảm xuống dưới 1 nghìn tỷ USD từ mức đỉnh 3 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2021. McGarraugh cho biết Davies đã nói với ông rằng “nếu thị trường tiền điện tử tiếp tục giảm, sẽ có vấn đề với 3AC.” Đó là lần cuối cùng bất kỳ ai từ Blockchain.com nói chuyện với Davies, sau đó anh ấy và Zhu đã ngừng trả lời bất kỳ câu hỏi nào.

Tin đồn rằng công ty sắp phá sản đã làm dấy lên các cuộc thảo luận sôi nổi trên Twitter, càng thúc đẩy A lớn hơn Bán tháo tiền điện tử. Vào ngày 14 tháng 6, Zhu cuối cùng đã tweet: "Chúng tôi đang liên lạc với các bên liên quan và nỗ lực giải quyết vấn đề này." Vài ngày sau, Davies trả lời phỏng vấn với Wall Street Journal, trong đó anh ấy lưu ý rằng anh ấy và Zhu vẫn " những người tin tưởng vào tiền điện tử", nhưng anh thừa nhận rằng "sự sụp đổ của Terra-luna thực sự khiến chúng tôi mất cảnh giác."

Zhu bắt đầu bán biệt thự của mình, đồng thời, công ty bắt đầu chuyển tiền đi khắp nơi. Vào ngày 14 tháng 6, cùng ngày Zhu tweet, 3AC đã gửi gần 32 triệu đô la tiền ổn định đến ví của một công ty liên kết ở Quần đảo Cayman. Trong những ngày cuối cùng của Three Arrows, các đối tác của nó đã vay Bitcoin từ mọi cá voi tiền điện tử mà họ biết. Tôi tin rằng 3AC chắc chắn đã tìm được người cho vay cuối cùng trong số một số người nguy hiểm, điều này sẽ giải thích tại sao Zhu và Davies lại lẩn trốn. . Một cựu thương nhân và cộng tác viên kinh doanh của 3AC cho biết: "Họ đã trả lại tiền cho mafia. Nếu bắt đầu vay từ những người này, bạn chắc chắn sẽ tuyệt vọng lắm".

Sau khi Sanjian phá sản, sàn giao dịch tiền điện tử đã rất ngạc nhiên khi biết rằng Sanjian không có vị thế bán khống, nghĩa là họ đã ngừng phòng ngừa rủi ro; trước đây, Sanjian luôn khẳng định điều này là nền tảng của chiến lược của nó. Các nhà đầu tư và giám đốc điều hành sàn giao dịch hiện suy đoán rằng đòn bẩy của 3AC tại giờ thứ 11 lẽ ra phải gấp khoảng ba lần tài sản của nó, nhưng một số người nghi ngờ rằng nó có thể còn nhiều hơn thế.

Công ty Sanjian dường như đã bỏ hết tiền vào tài khoản hỗn hợp, và số tiền này không hề hay biết chủ sở hữu, họ sẽ rút một phần tiền từ mỗi tài khoản để trả cho người cho vay. Walsh cho biết: "Có lẽ họ đã chạy những thứ này trên các trang tính Excel. Điều đó có nghĩa là khi 3AC bỏ qua các cuộc gọi ký quỹ vào giữa tháng 6 và khóa những người cho vay, những khoản vay đó, bao gồm cả FTX và Genesis People đã thanh lý tài khoản của họ mà không nhận ra rằng họ cũng đang bán." tài sản thuộc về đối tác và khách hàng của 3AC. (Điều tương tự cũng xảy ra với 8 Blocks Capital, người đã tweet vào tháng 6 khi phàn nàn rằng 1 triệu đô la trong tài khoản giao dịch 3AC của anh ấy đột nhiên biến mất trong không khí)

Trong công ty Sau khi các nhà giao dịch ngừng trả lời tin nhắn, người cho vay đã thử gọi điện, gửi email và nhắn tin cho họ trên mọi nền tảng, thậm chí còn gọi điện cho bạn bè của họ đến thẳng nhà họ để đòi nợ trước khi thanh lý tài sản đảm bảo. Qua cánh cửa văn phòng 3AC ở Singapore, người ta có thể thấy số thư có giá trị hàng tuần chất đống trên sàn. Những người coi Zhu và Davies là bạn và không biết chuyện gì đang xảy ra khi họ cho họ vay tiền vài tuần trước thì chẳng còn gì ngoài sự tức giận và phản bội. Genesis Global Trading đã trao cho Three Arrows khoản vay lớn nhất so với bất kỳ người cho vay nào và đã đệ đơn yêu cầu bồi thường 1,2 tỷ USD đối với công ty này. Các công ty khác đã cho họ vay hàng tỷ đô la, chủ yếu bằng Bitcoin và Ethereum. Cho đến nay, các nhà thanh lý chỉ thu hồi được 40 triệu USD tài sản. Kasselman nói: “Rõ ràng là họ đã phá sản nhưng họ vẫn tiếp tục vay tiền và nó thực sự trông giống như một kế hoạch Ponzi cổ điển”.

Khi Three Arrows Capital nộp đơn xin phá sản ở Quận phía Nam của New York vào ngày 1 tháng 7, điều tốt nhất họ có thể làm là là bỏ đi, một quá trình. Nhưng điều đáng ngạc nhiên là người sáng lập 3AC đã nộp đơn yêu cầu bồi thường sớm hơn các chủ nợ khác: người đứng đầu là Zhu, người đã nộp đơn yêu cầu bồi thường 5 triệu đô la vào ngày 26 tháng 6, và vợ của Davies, Kelly Kaili Chen, người tuyên bố rằng cô đã cho vay gần 66 triệu đô la. vào quỹ. Tuy nhiên, các tài liệu họ cung cấp không nêu rõ thời điểm cho vay hoặc việc sử dụng vốn. Đáp lại, Walsh. Nguồn tin cho biết: "Mặc dù những người trong cuộc không biết về sự tham gia của Chen trong công ty, nhưng họ tin rằng cô ấy phải hành động thay mặt cho Davies; tên của cô ấy xuất hiện trên nhiều tổ chức công ty khác nhau, có thể là vì mục đích thuế", nguồn tin cho biết. .

Các nguồn thông tin cho biết vì Người thanh lý đã không thể liên lạc với Zhu và Davies kể từ khi công ty Vào ngày 8 tháng 7, trong một cuộc gọi qua Zoom, những người dùng tên Zhu và Davies đã tắt camera và thậm chí từ chối bật tiếng. khi những người thanh lý hỏi họ hàng tá câu hỏi.

Các nhà chức trách cũng đang theo dõi chặt chẽ Three Arrows , với Cơ quan tiền tệ Singapore đang điều tra xem liệu 3AC có "vi phạm thêm" các quy định của mình hay không. Trong khi đó, Cục đã khiển trách cơ quan này vì cung cấp thông tin "sai lệch hoặc gây hiểu nhầm". Tất cả các tài liệu của tòa án Three Arrows hiện đã được sao chép sang luật sư thực thi của SEC nếu công ty của họ ở Hoa Kỳ.

Vào ngày 21 tháng 7, Zhu và Davies đã nói chuyện với Bloomberg “tại một địa điểm không được tiết lộ”. Cuộc phỏng vấn thật bất thường: Zhu không hài lòng với cách đề cập đến lối sống của mình trong tin tức; đồng thời, cả hai đổ lỗi cho việc 3AC phá sản là do họ không lường trước được xu hướng đi xuống của thị trường Crypto và siêu chu kỳ không được nhắc đến xuyên suốt. . từ. Zhu nói: "Định vị thị trường của chúng tôi đã dẫn đến kết quả cuối cùng", trong khi Davies nói thêm: "Chúng tôi kiếm được nhiều tiền nhất trong những ngày vinh quang của công ty nhưng hiện nay chúng tôi đang thua lỗ nhiều nhất".

Cả hai cũng nói với Bloomberg rằng họ đang lên kế hoạch đi Dubai và bạn bè của họ nói rằng họ đã ở đó rồi. Luật sư giải thích rằng Dubai không có hiệp ước dẫn độ với Singapore hay Mỹ nên đây trở thành lựa chọn tốt nhất của họ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia